2019年6月11日，宁德时代上市一周年之际，有45%的股票迎来了解禁。
这些由大股东、高管、早期投资者持有的股份， 原先无法交易 ，但从这一天起就 可以自由卖出 了。
很多人出于对解禁后 巨大卖盘 的担忧纷纷提前卖出，导致 宁德时代 从5月份起便 持续大跌 。
(资料图)
无独有偶，与它同期上市的工业XX和药明XX也在解禁前 跌跌不休。
翻看A股历史，诸如此类的案例更是层出不穷，似乎原始股东 解禁 就是 大跌 的核按钮。
但事实果真如此吗？解禁是否就意味着股价下跌？解禁背后存在赚钱的交易机会吗？
假设各位都是腾讯的原始股东，你们要么是创始人，要么是持股比例很高的机构投资者。
现在公司A股上市了，按照规定你的股票在三年之内无法交易；三年之期一到，你就可以随意卖出了。这就是 限售股解禁。
此时面对翻了几十上百倍的股价，你会选择 卖出股票 吗？
是我的话肯定会卖。熬了这么久，终于等到公司上市，赚了这么多，我卖一部分股票改善改善生活不过分吧？
其实这也是很多人的共识。所以 限售股解禁 会导致 大量卖盘 ，而卖盘一多股价自然更容易 下跌 。 因此限售股解禁一直被认为是利空。
但在A股所谓的利空就一定会导致股价下跌吗？
我们在量化交易中经常能发现一些 与经验 或 直觉相悖 的事，甚至还有人说利空出尽就是利好。那么真相到底是什么？
你的经验会蒙蔽你，你的直觉会欺骗你，但数据不会！
我们还是要用数据来说话。找出历史上所有解禁数据，全面看看 解禁日前后股价的变化。
1 数据准备
相应的数据我已经为大家准备好了，它包含了从 2010年至今 所有原始股东解禁的数据。
不仅涉及到了具体哪只股票在哪天解禁，还有它解禁的 数量 、 市值 等。懂行的同学应该都知道这份数据的 珍贵 。
有了数据我们就可以借助相应的 Python代码 得到我们想要的结论。
如果你对这个数据和代码感兴趣的话， 可以在 评论区 留言 ，都是可以 免费 发给你。
2 解禁统计
代码运行结果如图所示：
2010年至今，A股市场共出现 6909次首发原始股东限售股解禁 事件。
其中有 2166次解禁市值巨大 。甚至解禁市值比解禁前的流通市值还要大，可谓真正的洪水猛兽。
我们再具体来看 解禁前股价 的平均 表现 是如何的。
1 解禁前表现
图中解禁前5日的 平均收益率 是 -1.34%， 就代表了我们在解禁前5日去买入所有将要解禁的股票，并持有到解禁日当天，平均会亏1.34%。
我们同样列出了 解禁前1日到前20日 的所有数据：
解禁前1-20日收益统计
为了更直观的考察数据，我把这张表做成了折线图，以便展示解禁前20个交易日资金的变化。
比如图中 1.0342 这个点就意味着，如果在解禁前20日使用1.0342元去买入相应的股票并一直持有到解禁日，平均会变为1元，即 下跌3.31% 。
观察上图可以看出 解禁前股价 确实会 一直下跌 ，且 趋势明显 ， 幅度较大 。
这个数据也比较 符合 很多人对解禁的 预期。 这些人 预判 未来 解禁会利空股票， 从而 提前卖出 ，导致 股价下跌 。
2 解禁日表现
但我想说 股市哪有这么简单？
仔细观察折线图最后一段，即解禁前一日买入，到解禁日收盘卖出，它的平均收益是 0.24% ， 不跌反涨 ，这就很神奇了。
一群人预判解禁会导致股价下跌，在解禁前拼命出逃。结果 解禁当天股价 反而 上涨 。
1 解禁后表现
我们再通过同样的方法来探讨 解禁后股价表现。
还是先看统计表：
解禁后1-20日收益统计
表格中的数据 全部为正 且有 递增 的趋势，这好像有点违背我们的经验直觉了。
再把表格转化成折线图，假设我们在解禁日用1元买入所有解禁的股票并 持有20日 ，这笔钱就变成了 1.0171元 。
而代表解禁后收益的曲线上涨幅度虽不如解禁前曲线下跌的幅度，股价却呈现出了明显的 稳步上涨趋势 。
说实话，我自己看到这个结果还是挺 吃惊 的。
大股东只有在解禁后才能卖出股票，所以在解禁前，我们 预期大股东要减持 股票从而 大量卖出 ，导致股价一直 下跌 。
但当大股东真正可以卖股票时，也就是利空真正来临时，股价却 上涨 了。
这反而应了一句A股谚语： 利空出尽即利好。
2 预期
所以金融市场并不是那么简单的，并没有什么固定事件出现后就一定会涨或一定会跌。
归根到底两个字： 预期。
需要说明的是，我们以上所有分析都是基于6909次解禁平均表现的 大数据统计 。
必定会有很多 个股 在解禁时并 不满足 这种 规律 ，大家可以 自行判断 。
最后我想说的是，本文只是展示了解禁前后股价的平均表现 ，结论的具体实际使用 则因人而异。
长期投资者可以在股票 解禁前 一段时间卖出， 解禁后 重新 买入 ，以此来 降低持仓成本 。
量化投资者可以根据解禁后股价会上涨这一规律来 构建事件驱动策略。
甚至你也可以 进一步 深挖解禁数据。
比如 解禁股票的市值占比 对未来涨跌是否有影响。
甚至我们不仅只看原始股东的解禁，我们还看 定增的解禁 ， 股权激励的解禁 等等，看看效果是否有所不同。
如果大家感兴趣的话，也可以 在评论区留言 ，问我要了数据和代码，稍微修改一下就可以自己继续往下做更深入的探索了。
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